生力集團San Miguel啤酒億萬富豪重建菲律賓

菲聊不可 Feitalks.com 新聞報導：生力集團（San Miguel）以其有134年歷史的同名啤酒品牌而聞名，但它的官網首頁圖片卻不是它的啤酒廠，而是一條長達39公里、連接大馬尼拉市（Metro Manila）與週邊省份的高架快速公路。

這張圖生動展示了這家傳奇集團如今最大的押注方向：在董事長蔡啟文（Ramon Ang）的領導下，該公司正將自己重新定位為菲律賓的國家建設者，雄心勃勃地進軍基礎設施領域，並以驚人的速度贏得了機場、收費公路和發電廠的競標。

今年3月，該公司贏得了一份價值1710億比索（約29億美元）的合同，負責升級並運營已經老化的菲律賓主要航空門戶——馬尼拉伊·阿基諾國際機場（NAIA）。

同時，耗資7,350億披索的新布拉幹機場（位於菲律賓首都以北約40公里處）的建設也在進行中。同月，生力集團全球能源控股公司（San Miguel Global Power Holdings）宣布與阿沃伊蒂斯家族（Aboitiz）的能源公司Aboitiz Power和Meralco PowerGen公司簽訂了三方協議，將在馬尼拉南部的八打雁省開發一個價值33億美元的綜合液化天然氣（LNG）設施。

Meralco PowerGen背靠Metro Pacific Investments，後者由印尼億萬富豪林逢生（Anthoni Salim）的第一太平公司（First Pacific）和菲律賓商人彭澤仁（Manuel Pangilinan）共同投資。

這一系列的基礎建設項目使生力集團成為菲律賓當今負債最多的公司：截至2023年，該公司的負債總額高達1.5兆比索（約260億美元）。根據彭博社的數據顯示，公司目前的資產負債比率為2.2，是阿亞拉集團（Ayala Corp.）和SM投資公司（SM Investments）等菲律賓最大企業集團資產負債比率的兩倍以上。

然而，蔡啟文毫不畏懼。身為生力集團的最大股東，他以38億美元的身家躋身今年的福布斯菲律賓富豪榜。在馬尼拉東部奧提加斯（Ortigas）金融區的集團總部，他接受了《福布斯》長達兩小時的採訪，並表示：「生力集團有足夠的財力推進這些項目。我們的投資計畫得到了強勁的資產負債表的支持。

對於70歲的蔡啟文來說，這次轉型讓他有機會鞏固他為後世留下的遺產——透過將這家食品和飲料巨頭轉型成一家基礎設施巨頭，他可以真真切切地重建菲律賓。蔡啟文已為未來五年預留了1.4兆比索的資本支出，其中86%（1.2兆比索）用於擴大公司的基礎建設業務。

他表示，在菲律賓這個被亞洲開發銀行認為基礎設施匱乏的國家，這筆巨額支出的首要目標是促進菲律賓的經濟成長，使菲律賓成為對海外投資者和遊客更具吸引力的目的地。而這又會刺激消費，推動生力集團食品和飲料業務的發展。 “當我們的經濟繁榮，當更多菲律賓人變得富有時，”蔡啟文說，“我們所有的生意都會受益。”

二

生力啤酒幾乎算是菲律賓的代名詞，它的分銷系統遍布這個群島國家的各個角落。

1890年，當菲律賓還是西班牙的殖民地時，生力集團第一家啤酒廠就建成了，並在上個世紀將業務擴展到了食品和包裝領域。 1998年，蔡啟文加入該公司，在已故前董事長小愛德華多·許寰戈（Eduardo Cojuangco Jr.）手下擔任副董事長。在此期間，他帶領公司進軍了十多項新業務，包括煉油、發電、高鐵和水泥。

2009年，生力集團啟動了首批收費公路和發電廠項目，並在隔年收購了該國收入最高的煉油廠Petron的多數股權。從那時起，該公司的年收入成長了8倍，從1,740億披索成長到2023年的1.4兆比索，總資產也成長了近6倍，達到2.5兆比索。

總部位於馬尼拉的證券公司Luna Securities董事長約翰·加特馬坦（John Gatmaytan）表示，這種多元化發展很大程度上離不開啤酒和食品業務給公司帶來的現金流。 “蔡啟文在利用這一優勢進入其他業務這一方面做得很好，生力集團扛起了資本密集型和長期項目的大旗，這些項目對菲律賓的發展至關重要。”

如果說上個世紀，生力集團只是靠啤酒和炸雞髮家，那麼它現在所能發揮的作用可不僅僅局限於此，而是在解決國家基本需求的問題：價格合理的電力、條件更好的道路、現代化的機場和通勤火車。 「回顧過去的30到40年，你會發現，我們國家對這些關鍵產業的投資一直都很疲軟，」蔡啟文說。 “這就是為什麼我們一直落後於東南亞的許多其他國家。”

以電力為例：美國科技巨頭亞馬遜（Amazon）、Google（Google）和微軟（Microsoft）正在向印尼、馬來西亞、新加坡和泰國的資料中心投入數十億美元。日本野村證券駐新加坡的資深經濟學家尤本‧帕庫勒爾（Euben Paracuelles）指出，正是由於其電價高昂，菲律賓才會與這波好機會失之交臂。根據Statista給出的數據，菲律賓的家庭用電成本為每千瓦時0.17美元，是該地區電價最高的之一。

為了增加更便宜、更清潔的能源供應，生力集團正在對其現有的發電廠進行現代化改造。這些發電廠的總裝置容量可達6595兆瓦。今年三月，新成立的液化天然氣（LNG）合資企業宣布，將為菲律賓2.8萬兆瓦的總裝置容量再添2,500兆瓦。蔡啟文解釋說，這將確保「為許多菲律賓人提供可靠且性價比高的電力」。

以收入計算，生力集團已經是菲律賓最大的收費公路營運商了，但在未來五年內，蔡啟文還計劃新建1100公里的收費公路，聯通大馬尼拉市和其他偏遠省份。這不僅能縮短其他省市到該國首都的旅程時間，也能讓公司現有的高速公路網增加一倍。生力集團的高速公路業務和第一太平投資（Metro Pacific Investments）旗下的Metro Pacific Tollways公司正在擬議合併，而合併後的集團業務擴展到印尼、菲律賓和越南。第一太平公司的執行董事彭澤仁在7月初的一次採訪中談及與蔡啟文的合作關係時表示：“我們應該能達成合作，我希望我們能發揮各自優勢，實現我們的共同目標。”

三

說到機場，到目前為止，菲律賓還沒給遊客留下熱情好客的初印象。馬尼拉航空一直難逃「亞洲最差航空之一」的惡名，最近一次是在英國線上出版商BusinessFinancing今年2月對商務旅客進行的調查中。

政府數據顯示，2023年，前往菲律賓的遊客不足600萬，而前往新加坡的遊客超過1300萬，前往泰國的遊客超2800萬。極具諷刺意味的是，早在20世紀7、80年代，菲律賓還是遊客趨之若鶓的好地方。當時這裡吸引遊客的就是三個「S」——陽光、沙灘和生力啤酒。蔡啟文表示：“為了讓遊客人數增加到每年3000萬，我們需要一個新的機場，也需要解決交通方面的問題。”

蔡啟文於2017年首次提出在布拉幹省建造新機場的提議，目標是每年可吞吐1億名旅客，該提議最終於2020年獲批，選址在一片毗鄰工業園區、住宅區、高爾夫球場和賽車場的舊魚塘，佔地2500公頃，預計的建設和運營時間為50年，計劃於2028年投入使用。

其附近的工業園區預計能生產足夠的航空貨運，吸引航空公司離開客運量僅4,500萬人次的舊機場。由生力集團牽頭的財團（其中包括韓國仁川國際機場的營運商）也對舊機場進行了改造升級，預計到2028年完工後，其運力將增加近一倍，屆時生力集團將接管該機場25年的營運。

蔡啟文堅持認為，菲律賓足夠大，也有足夠大的潛在需求，可以容納兩個國際機場。除了機場管理收入外，生力集團還計劃從零售、物流、燃料供應和房地產開發機會中獲利。他補充說：“我們會選擇那些與我們目前的投資組合相契合，並能與我們其他業務產生協同效應的項目。”

不過，就算有了兩個機場，能不能準時趕到機場或是馬尼拉的任何一個地方就是另外一回事了。菲律賓的私人開發商正在與政府合作，在馬尼拉及其周邊地區建造大量鐵路系統，以避免臭名昭著的擁擠路段。生力集團耗資770億比索建成的全長22公里、連接布拉乾和奎松市的捷運7號（MRT-7）通勤線的第一階段預計將於明年投入使用。

該線路原定於2022年開通，但受到疫情和未能及時從土地現在的所有者那裡獲得通行權的影響而有所推遲。蔡啟文預計，這條新的鐵路在營運的第一年每天將會運送30萬名通勤者，並在十年內隨著鐵路線的擴建而增加到每天運送85萬名乘客。

四

由於生力集團醞釀了多個基礎設施項目，引發了投資者對該公司迅速增長的美元計價債務及其對公司利潤所產生的影響的擔憂。

2024年第一季，主要受外匯損失的影響，該公司的利潤為89億比索，與去年同期相比減少一半。同時，該公司的外幣借款總額約為5,590億披索，佔其總借款的37%，該公司對高達70%的海外貸款進行了避險。

AP證券公司駐馬尼拉分析師伊恩·加西亞（Ian Garcia）表示：「（在菲律賓）生力集團是持有美元計價債務最多的公司之一。因此，該股遭受了雙重打擊——比索疲軟和利率上升。

蔡啟文對於此類擔憂不屑一顧。他表示：「我們並不打算拋售股票，所以不關心股價幾何。」他補充道，自己更關心的是建立現金流。蔡啟文首選的業績衡量標準是稅息折舊及攤銷前利潤（Ebitda），他的目標是到2028年，將這一數字提高一倍以上，達到4118億比索。他也相信，在同一時期，生力集團將實現兩位數的收入和利潤成長。

他預計，隨著基礎建設項目逐漸回本，到2028年，集團收入將達到2.4兆披索，淨利將成長至近1,000億披索。他也做出了預測，十年後，基礎設施將為生力集團貢獻27%的稅息折舊及攤銷前利潤，高於2023年的13%。用他的話說就是：“錢能生錢。”

蔡啟文在馬尼拉最貧窮的地區之一湯都區（Tondo）長大，從小就懂得了金錢的重要性。當時一位鄰居教他如何修理汽車引擎，這讓他對摩托車和汽車產生了綿延一生的熱情，好在他現在有充足的錢去盡情享受這一愛好了（他收藏了300多輛汽車，其中還包括一輛價值300萬美元的阿斯頓馬丁瓦爾基利（Aston Martin Valkyrie），此外，生力集團還擁有寶馬和法拉利在菲律賓的經銷權）。

在湯都區，他將家裡的汽車維修和零件業務轉變成一家進口過剩汽車零件、工業和重型設備的公司。他在十幾歲的時候就賺到了他人生中的第一桶金，然後在馬尼拉的遠東大學（Far Eastern University）獲得了機械工程學位。

蔡啟文和同為汽車收藏家的馬克·許寰戈（Mark Cojuangco）和他已故的父親小愛德華多·許寰戈的關係都不錯，後者和已故的菲律賓前總統老費迪南德·馬科斯（ Ferdinand Marcos Sr.）走得很近，而老費迪南德·馬科斯也是菲律賓現任總統小費迪南德·馬科斯（Ferdinand “Bongbong” Marcos Jr.）的父親。

1983年，小愛德華多透過代理人之爭從索里亞諾（Soriano）家族手中奪取了生力集團的控制權。三年後，老費迪南在1986年的菲律賓人民力量革命（People Power revolution）中被推翻並逃出菲律賓，小愛德華多也隨之出逃，並把自己的生意交給了蔡啟文，因為新政府扣押了他的股份並控制了生力集團。

五

亞洲金融危機過後，一個更友善的菲律賓政府上台，小愛德華多也重返祖國懷抱。

1998年，他重新坐上了生力集團的頭把交椅，並任命蔡啟文為副董事長。 2007年，蔡啟文被任命為營運長，開始透過全面改革分銷和引進新產品來重振公司陷入困境的啤酒業務。 2012年，已成為總裁的蔡啟文從小愛德華多手中收購了生力集團11%的股份，價格比當時的股價低了三分之一。

從那以後，憑藉他在2022年以17億美元的價格將其長期持有的鷹牌水泥公司（Eagle Cement）的控股權賣給生力集團的收益，蔡啟文將自己在生力集團的持股慢慢增加到37%，而他的財富也隨之水漲船高。

生力集團的另一個大股東是伊尼戈·索貝爾（Inigo Zobel），他是該國歷史最悠久的企業集團阿亞拉集團（Ayala Corp.）董事長詹米·奧古斯托·佐貝爾·阿亞拉（Jaime Augusto Zobel de Ayala）的堂兄（小愛德華多的遺孀Soledad Oppen-Cojuangco和子女也保留了一小部分生力集團的股份）。

雖然他現在還是生力集團事無鉅細的老闆，但其實蔡啟文已經在挑選他的接班人了。

今年6月，他的長子、現年44歲但很少在媒體前露臉的約翰·保羅（John Paul）從生力集團董事晉升為總裁兼首席營運官，此前他也曾負責鷹牌水泥公司業務，協助蔡啟文管理公司。 「我不會因此就退隱，」蔡啟文澄清道，並補充說，他希望在退休前完成公司的多個大宗基礎設施項目，包括兩個機場的建設。

身為機械工程師，蔡啟文也忍不住尋求新的技術挑戰。他現在正在研究碳捕獲和碳排放的地下儲存，同時也正在評估菲律賓南部的一個銅礦項目，該項目有可能成為菲律賓最大的銅礦。他說：“對我來說，學習如何讓事物更好地運作、設計問題的解決方案是再自然不過的事。”

除了生意，蔡啟文還在進行一項重要使命，那就是清理馬尼拉市和附近布拉乾和拉古納受污染的河流。自2020年以來，生力集團已從其企業社會責任預算中支出約60億比索，透過清除600萬噸淤泥和固體廢棄物來減少洪水。他甚至還在考慮收集雨水並將其註入含水層，以補充地下水和防止土地沉降。

「利潤很重要，因為它能讓我投資新的項目，但它從來都不是我經營公司的唯一動機。」蔡啟文總結。 “我們的目標在於推動經濟成長，促進當地工業發展，創造就業機會。”

發展歷程‍‍：

生力集團已經從殖民時期的啤酒廠發展成為菲律賓頂級企業集團之一，業務涉及食品、飲料、煉油、收費公路、通勤鐵路、水泥、發電廠和機場。

1890年：恩里克·瑪麗亞·巴雷托（Enrique Maria Barretto）在馬尼拉創立了生力啤酒廠。

1925年～1938年：以冰淇淋品牌Magnolia Ice Cream進軍食品業；開始在菲律賓販售瓶裝可口可樂；開始生產包裝玻璃。

1947年～1953年：開始在中國香港釀造生力啤酒；推出B-Meg飼料。

1960年～1987年：和雀巢公司（Nestlé）合作；進軍家禽業；收購La Tondeña Distillers酒廠股份。

1990年代：在中國和東南亞擴張。

1998年：收購Purefoods並出售雀巢菲律賓公司。

2007年：剝離可口可樂菲律賓公司的股份。

2009年：承接了首批收費公路、電廠工程。

2010年：成為菲律賓最大石油公司Petron的控股股東。

2017年：提出布拉幹機場計畫。

2019年：將食品飲料部門上市。

2020年：取得布拉幹機場50年的特許經營權。

2022年：收購鷹牌水泥公司。

2023年：啟動全國電池儲能係統網路。

2024年：贏得馬尼拉機場現代化升級專案合約。

延伸閱讀：菲網路博彩公司是最糟糕的詛咒和其他難以言喻的犯罪溫床

新聞來源：啤酒億萬富豪重建菲律賓：利潤從來不是經營的唯一動機